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勒緊褲頭過日 美面臨停滯性通膨 分析師:政府搞不清狀況!

Sosnoff 還記得1930年代經濟大蕭條(Great Depression)時,因沒錢多買木柴,他的哥哥將報紙 Sunday Times捆成一束束丟進璧爐裡燒。他的母親將碎 牛肉切成如一枚銀幣大小,和著玉米榖片烹煮。當他這 麼告訴他30歲的兒子 Jason時, Jason還疑惑地認為他 在誇張經濟大蕭條時的狀況。

現在的場景真是似曾相識。15%的收入花在汽車加油 上。看電影變成一項昂貴的娛樂,甚至無法一星期吃好 幾次速食。冰開水取代了冰箱裡啤酒的位置。人們不太 在意加班,只擔心被裁員。甚至中產階級也得勒緊褲頭 ,減少搭飛機旅行的次數,也不在度假區多待幾天了。

General Motors(GM-US;通用汽車)與Ford Motor (F-US;福特汽車)紛紛關閉製造卡車和休旅車的工廠, 這兩大汽車製造商今年營收都將呈赤字,甚至延續到 2009年,只有靠他們海外的製造商收入來維持公司。

貨幣貶值伴隨而來的是裁員。航空業管理部門下令 上百架機齡 15-20年,耗油量大的 737客機停飛。現在 光是燃料費用就吞噬了總開銷的 50%,客機的使用率卻 不及2%。此等情形若持續下去,釵h業者的營運資金只 夠再支撐 1年。

但無論如何不景氣,這片風景中總有通膨的受益者 。太陽能板的產量達到收支平衡的預估時間從 8年減 少至 5年以內,而油電複合動力的環保車也漸漸為大眾 所理解接受。

大蕭條當時,Sosnoff覺得國家辜負了全體民眾。 時至今日, Sosnoff的想法依舊沒有改變。雖然他覺得 美國聯準會(Federal Reserve Board)做得很好,但他 對於歷任總統們以及國會有意見。「我們從來沒有實施 正確的能源政策。」 Sosnoff為此感到不滿。

「當然你可以提高原油期貨或其他商品的委託保證 金,但Alan Greenspan(前美國聯準會主席)不會認為 這麼做是對的。」美國十分依賴沙烏地阿拉伯每天50萬 桶的石油, Sosnoff擔心石油期貨價格未來將上漲至每 桶 130美元以上。

Sosnoff 並認為,政府應該廢除汽油稅。中國、印 度以及眾多南美洲國家政府皆有補助國民汽油津貼,若 不這麼做,通膨指數將破表,且勞工必定走上街頭,甚 至發生暴動。

同時,愈演愈烈的還有糧食通膨現象,猛烈的大雨 使美國中西部農田災情慘重,幾週前還是一口 6美元的 玉米期貨已漲至一口7.50美元。肉類期貨價格也隨著玉 米的替代品如小麥和大豆期貨價格一起上漲。

由於玉米期貨價格的上揚,磷肥及鉀肥製造商也跟 著調整價格,因此農民的毛利並未跟著水漲船高;同樣 的情形發生在鐵礦、銅及鋼的開發商,因需支付更高的 工資,加上能源和其他原料價格逐步上升,最後所有的 額外開銷都轉嫁到消費者身上。

Sosnoff 相信,過去 5年來消費者所減少之不必要 開銷比以前任何時期都還多,且大大影響商家收入,迫 使製造業者、航空業者、連鎖曙U及零售商紛紛削減業 務規模。因此相較於普遍上漲的物價,美國同時進入了 失業率節節攀升的時期。

「美國國會及總統候選人還沒搞清楚狀況。」 Sosnoff說,「他們大多聽從害怕且厭惡赤字開支(靠 借債而非稅收來應付開支)的保守經濟學家提出的建議 ;但這正是國家目前亟需的解決方案。」

「這個國家需要大量的基礎建設,至少3000億美元 , 但國會裡的人完全沒有概念。歐巴馬(Barack Obama ,美國民主黨總統參選人)的人提出 600億美元根本就 不夠。造橋、鋪路、遝校、建鐵路等基礎建設開銷至 少是這個數字的 1.3倍。增加失業津貼?那是治標不治 本。」

此外,美國股市雖下跌,但 Sosnoff認為尚有幾家 股票大有可為,像是Google(GOOG-US)和蘋果Apple Inc (AAPL-US)。其他如通膨的既得利益者兼始作俑者,肥 料製造商 Potash Corp. Saskatchewan(POT-US),全 球最大的磷肥廠Mosaic(MOS-US)和世界最大石油和天 然氣鑽探平臺營運商Transocean(RIG-US)。

能源股目前尚未受最近石油期貨價格上揚的影響跟 著上漲。諷刺的是,這些公司卻因通膨使得開發石油商 品和服務的支出劇增。直到石油需求下降,股市才會被 商品期貨價格牽動。假使每日石油需求量下降2%,沙烏 地阿拉伯國王Abdullah遲來的慷慨便毫無意義了。

「但願我現在看見的停滯性通膨是錯覺。」Sosnoff 做了如此結論。

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